자사주 매입 목적 효과 정리

우리나라의 상장기업들도 최근 들어 주주친화를 표방하면서 다양한 친주주 정책을 시행하고 있습니다.

오늘 포스팅에서는 배당과 함께 대표적인 주주친화 정책 중 하나인 자사주 매입에 대해 정리해보았습니다.

 

자사주 매입이란?

---

자사주 매입이란 기업이 회사의 자금으으로 자기회사 주식을 사들이는 행위를 뜻합니다.

자사주 매입은 영어로 Treasury Stock라고하는데 자기 주식을 기업이 들고 있는 것을 말합니다.

과거 우리나라에는 자사주 매입이 법으로 금지되던 시절도 있었습니다. 기업이 이익으로 자사주를 매입하게 되면 불공정거래가 발생하거나 주주 이익환원 없이 경영진 또는 대주주의 지배력강화로 연결될 수 있기 때문인데요, 자사주 매입이 시장에 유통되는 주식의 수를 줄여 결과적으로 주식의 가치를 높이는 등 배당과 유사한 성격의 긍정적인 효과가 있자 1994년부터 자사주매입을 허용하고 있습니다.

 

 

자사주 매입의 목적

---

기업이 자사주 매입을 실행하는데는 여러 이유가 있지만 가장 우선적으로 주주에게 이익을 배분하는 목적이 있습니다.

 

예) A기업의 기업 가치가 100만원이며, 주식이 100주라고 가정

. 이론적으로 회사의 주가는 주당 1만원임
. A기업이 자기 자금으로 회사의 주식 10주를 자사주매입한다면 기업의 가치는 90만원으로 감소, 시장에 유통되는 주식 또한 90주로 감소하여 주가는 1만원으로 변동 없음
. 하지만 A기업이 자사주 매입을 위해 사용한 10만원이 주주에게 돌아갔으므로 주주는 주식 가치는 변동이 없이 주당 1천원의 이익을 누리게 됨 

이익을 배분하는 가장 쉬운 방법으로 배당이 있지만 배당은 주주와 시장의 기대성향 때문에 일시적으로 늘리거나 줄이는데 어려움이 있습니다. 따라서 일시적으로 이익이 급격히 증가했다면 자사주 매입이 좀 더 현실적인 대안이 될 수 있습니다.

 

 

자사주를 매입하는 두번째 목적은 지배주주의 경영권 안정화입니다.

통상 매입한 자사주는 관련 법령에 따라 일정 기간(우리나라의 경우 6개월) 이후에 재판매가 가능한데, 

이때 최대주주의 특수관계인이나 경영진에 우호세력에 판매를 할 경우 대주주의 지배력이 증가할 수 있습니다.

 

 

바람직한 자사주 매입 방향

---

자사주를 매입은 기업의 이익이 증가했음을 뜻하며, 이를 통해 주주가치 실현이라는 대의명분이 있어 주식시장에 호재로 받아들여질 수 있습니다. 하지만 기업에서 위에 설명한 목적 중 2번째 목적 달성을 위해 매입한다면, 이는 주가 상승이 아니라 오히려 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 일시적으로 오너리스크를 가지고 있는 기업이 자사주매입을 한다면 더더욱 좋은 시선으로 바라보기 힘들 것입니다.

 

그렇기 때문에 자사주 매입이 배당과 함께 주주의 이익환원을 실행하고 기업가치를 높이기 위해서는 자사주매입과 함께 주식을 소각하여 기업의 발행주식수 자체를 줄여주는 것이 가장 바람직하다고 볼 수 있습니다.